家电行业周报23W27：出口链有望迎来拐点 关注二季度家电业绩前瞻

　　需求复苏+库存去化近尾声+汇兑受益，Q3 出口链有望迎来基本面拐点；此外，关注2023 年二季度业绩前瞻。
　　一：周观点：出口链有望迎来基本面拐点，关注Q2 业绩前瞻1、需求复苏+库存去化近尾声+汇兑受益，Q3 出口链有望迎来基本面拐点
北美具有韧性+欧洲边际回暖，海外耐用品需求或好于预期。北美市场方面，产业链调研显示高端OPE 品牌EGO 预计二季度零售端同比仍保持20-30%左右增长，久谦数据显示石头品牌扫地机器人美国亚马逊平台4-5 月销额分别同比+79%/+50%，表明美国市场需求具备较强韧性；同时，从美国房地产数据来看，已经开始呈现出一定企稳回升态势，已开工的新建私人住宅套数折年数和成屋销售季调数分别从1 月份的134 和400 万套回升至5 月份的163 和430 万套，房地产市场的回暖也开始带动北美家电和工具市场需求。欧洲市场方面，部分在欧洲运营自主品牌的国内企业自Q2 以来也开始展现出不同程度的边际回暖，我们预计欧洲市场石头扫地机器人Q2 同比增速有望恢复至双位数以上、海尔同比增长中个位数、莱克自主品牌的跨境电商业务也有望实现V型反转，考虑到欧洲受俄乌冲突影响今年下半年基数将继续降低，需求边际回暖的确定性也将进一步增强。
　　欧美渠道高库存去化接近尾声，Q3 补库可期。巨星科技公布2023 年半年度业绩快报，其中提到今年上半年收入端依然延续了去年Q4 以来的负增长趋势，主要原因是欧美渠道商2022 年上半年渠道库存处于历史最高位，而目前欧美工具行业库存逐月改善。结合前期产业链调研情况，我们预计Q3 末包括小家电、清洁电器、手工具、电动工具及OPE 等品类的渠道库存去化将进入尾声，结合1-1.5 个月左右的海运周期，8 月份之后预计有望迎来外销订单的趋势性同比转正。
　　人民币贬值带来汇兑受益，有望增厚上市公司短期业绩。二季度以来，美元兑人民币汇率中间价由6.88 上升至7.22，对于外销收入占比较高的公司，有望迎来汇兑增厚。从近期公布半年度业绩预告的公司来看，汇兑收益已经有所体现。其中，莱克电器预计上半年归母净利润为4.95-6.05 亿元，同比+2.69-25.51%，其中Q2 增长中枢在双位数；巨星科技预计上半年归母净利润8.34-9.62 亿元，同比+30-50%，汇兑对其上半年业绩均有一定正向贡献。
　　投资建议：清洁品类推荐石头科技、科沃斯、莱克电气、德昌股份，关注富佳股份；厨房小家电品类推荐新宝股份，关注比依股份；工具类关注巨星科技、泉峰控股、格力博；便携储能关注华宝新能。
　　风险提示：海外需求不及预期、原材料价格大幅上涨，汇率大幅波动等。
　　2、关注Q2 业绩前瞻
　　白电：补库+换新+炎夏，助推空调景气向上。上半年空调行业保持较高景气度，一线品牌涨价赚钱，二线品牌销售弹性突出，我们预计美的集团、格力电器二季度收入端有望实现同比10-15%增长，业绩增幅15%左右；海信家电、长虹美菱利润率基数较低，预计二季度业绩有望实现翻倍增长。
　　小家电：海外需求回暖+库存回补，人民币贬值增厚汇兑收益。预计清洁品牌中石头科技、科沃斯收入端有望实现20-25%左右增长，厨电品类中比依股份、新宝股份及工具品类的巨星科技、格力博和泉峰控股随零售商库存去化周期结束，订单拐点可期。同时，二季度人民币兑美元汇率贬值5%左右，对外销占比较高的公司有望带来汇兑增厚和外销毛利率改善。
　　显示：MiniLED 电视渗透率迎来拐点，关注下游品牌出海和上游LED 芯片涨价。预计二季度海信视像收入同比增长15-20%，业绩增幅超过50%，同时看好兆驰股份在LED 产业链上下游一体化中的竞争优势。
　　厨电照明：保交楼助力需求回暖，家居消费促进政策恢复信心。预计老板电器Q2 收入端增长15%，业绩增长15-20%；公牛集团和欧普照明Q2 收入同比增长15%左右，业绩增长15-20%。
　　二、重点事件及公司公告：
　　本周重点事件及公司公告包括6 月中国电商物流和大宗商品数据发布、6 月全球制造业PMI 发布、海尔物联多联机服务于秦创源·航空经济产业园、莱克电气&长虹华意&天际股份2023 年半年度业绩预告等。数据跟踪方面，建议关注产业在线5 月中央空调数据、洛图科技中国婴儿看护摄像头数据、洛图科技2023 年上半年中国电视市场数据。
　　三、外资“北上”动态
　　本周陆股通增持0.1%以上标的：美的集团、华帝股份、TCL 科技。
　　风险提示：需求不及预期，原材料价格大幅上涨，行业竞争格局加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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