报告要点一周核心观点1月18日发改委、商务部、市场监管总局联合召开优化市场供给促进居民消费电视电话会议，再次强调着力扩大消费规模，因地制宜促进汽车、家电消费，支持优质工业品下乡等，在具体措施公布前我们复盘上一轮家电消费刺激政策的效果以瞻探前景，通过对2007-2013年国家主导家电下乡、以旧换新、节能补贴等系列刺激家电消费政策的整理，我们发现：1）在经济开始出现承压趋势，刺激消费政策开始出台，并以部分区域试点再逐步向全国推广的实施节奏，在政策向全国铺开年度内家电消费会呈现显著的脉冲式抬升，农村耐用品渗透率提升显著；2）在家电下乡及以旧换新补贴政策实施期间，龙头渠道企业同店及营收迎来显著改善，同时毛利率与运营利润率未受到负面影响，业绩表现较好；3）从市场表现来看，因市场预期向好及企业基本面改善幅度较大，估值与业绩共同驱动下，渠道企业大概率录得较高绝对收益，期初股价表现更为明显。同时，我们发现在家电下乡政策推行期间，苏宁易购把握趋势加快进行三四级低线市场布局，实现较快的营收增长，同时在面对线上龙头京东快速崛起中，保持相对更强的市场竞争力。基于此，此轮终端消费刺激效果值得期待，重点关注估值处历史低位、具有多业态布局及乡镇市场渠道基础夯实，或将充分受益于此轮消费刺激政策的苏宁，同时持续重点推荐天虹、永辉、家家悦。
一周行情走势市场表现概况：本周商贸零售指数上涨0.45%，上周上涨2.18%，本周该指数跑输沪深300指数1.92个百分点。百货上涨0.10%，超市上涨0.77%，专业连锁上涨1.98%。本周零售股涨幅前五：中央商场(600280,股吧)（10.32%）/金洲慈航（8.96%）/南极电商（8.36%）/国芳集团（6.48%）/兰州民百(600738,股吧)（6.30%）；本周零售股涨幅后五：萊绅通灵（-5.96%）/御家汇（-5.60%）/小商品城(600415,股吧)（-3.60%）/汇嘉时代（-3.19%）/宏图高科(600122,股吧)（-2.65%）。
一周重点资讯盒马鲜生在全国的门店将达119家，绝大部分在东部经济发达地区，西部占22家，中部占7家；盒小马全国门店数达15家；罗森中国门店突破2000家。
一周重点公告天虹股份董事会通过第二期市场化股票增持计划，筹资上限为9,309万元；苏宁控股集团增持计划实施完毕，增持苏宁易购股份占公司总股本比例的0.66%。
